一個時代的結束！全球債市“負利率”即將被終結

全球債券負收益率看起來似乎即將走向結束。全球范圍內的負收益債務總額幾乎完全蒸發，這是各國央行抗擊通脹努力的另一個結果。

近年來，隨著歐洲和日本央行將目標利率維持在零以下以刺激經濟增長。然而，今年通脹飆升促使歐洲主要央行提高利率，將歐洲的收益率拉回到正水平。這使得日本在之前成為幾乎所有剩余的低于零收益率債券的所在地。

(資料圖)

但上周，日本央行(Bank of Japan)放松了將10年期日本國債收益率保持在0.25%以下的努力。此后幾天，日本10年期國債收益率已升至略低于0.5%的水平，10年期以下的短期國債收益率已轉為正值。現在，只有期限為一年或更短的日本政府票據的收益率仍為負。

一些投資者認為，此舉為日本央行(Bank of Japan)明年將目標利率從目前的- 0.1%上調至零以上打開了大門。如果果真如此，更多日本短期國債的收益率可能會轉為正值。

歐洲央行以及瑞典、丹麥和瑞士央行在過去幾年都將目標利率維持在零以下，這給歐洲帶來了大量負國債收益率。但現在，這兩項政策都使利率再次為正。歐洲央行的利率已從1月份的- 0.5%攀升至2022年底的正2%。

隨著負收益率的消退，專注于債券的投資者發現，有吸引力的固定收益投資領域正在打開。

Loomis Sayles全球固定收益聯席主管琳達?施韋策(Lynda Schweitzer)表示:“日本和歐洲的負收益率無疑使投資全球固定收益產品極具挑戰性。”

塞爾斯(Loomis Sayles)說，近年來，她的全球債券團隊轉向購買風險較高的歐洲和日本債券，如公司債券和抵押貸款或汽車貸款支持的債券，以確保以歐元或日元計價的固定收益為正。隨著這些國家的國債收益率再次升至零以上，她和其他債券買家可以再次以較小的風險鎖定正回報。

負收益率的債券是一種違反直覺的投資，因為它們實際上要求債券持有人為借錢的特權付費。

它們還會促使投資者尋找回報更穩定的替代品。世界各地許多政府債券的低收益率，有時甚至是負收益率，為股票等風險較高的投資在2021年底前持續一年的上漲奠定了基礎。

盡管如此，近年來許多投資者還是找到了購買負收益率債券的理由。一些人需要一個安全的地方來存放大量歐元或日元，他們別無選擇，只能吞下負收益率。還有一些人購買了負收益率債券，希望在收益率進一步下跌時在到期前賣出獲利。債券價格在收益率下降時上漲。

日本以外的其他投資者通過將投資與貨幣對沖相結合，從日本低收益率的政府債券中獲利。Pictet Asset Management高級投資經理霍查(Ella Hoxha)說，該公司的一些固定收益基金通過將美元兌換成日圓進行短期掉期，并將日圓投資于短期日本政府債券，獲得了4%以上的收益率。

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