世界球精選！印度經濟能超過中國嗎？

【文/阿文德·蘇布拉瑪尼安&約瑟·費爾曼 譯/觀察者網 由冠群】

作為“世界工廠”的中國受到了政治風險上升和經濟增長放緩的影響，而因此受益最大的似乎是印度。5月，《經濟學人》刊登了一篇關于印度的封面文章，提問“印度的高光時刻是否到來了”，并得出結論：是的，很可能是。最近，斯坦福大學經濟學家、諾貝爾獎獲得者邁克爾·斯賓塞宣稱“印度現在表現出色”，指出該國“仍然是最受歡迎的投資目的地國”。11月，摩根士丹利首席亞洲經濟學家切坦·阿赫亞預測，未來十年，印度經濟對世界經濟增長的貢獻率將達到20%。

毫無疑問，如果印度能設法增加私人投資，吸引大量跨國公司（包括中國的公司）來印發展，那印度很可能會迎來歷史性的經濟繁榮。但新德里能夠抓住這個機會嗎？答案尚不明確。早在2021年，我們就在《外交事務》雜志撰文，對印度的前景進行了理性評估。我們指出，關于印度經濟蓬勃發展的種種流行說法是不準確的。事實上，在2008年全球金融危機爆發后，該國經濟就陷入到了步履蹣跚的境地，在2018年之后則完全停滯了。我們認為，印度經濟放緩的深層原因是其經濟架構出現了問題：過于強調自力更生且其決策過程弊端重重——我們稱這些問題是“系統漏洞”。

【資料圖】

《外交事務》雜志近期刊載本文

現在一年過去了，盡管媒體大聲疾呼，但印度的經濟環境仍未發生大的改變。因此，我們現在仍然認為，印度想要重振國內投資就必須首先做出大的政策調整，否則不會有太多的跨國公司將其產能轉移到印度。印度決策者必須牢記一點，中國衰落與印度崛起沒有必然聯系，也沒有直接的因果聯系。

投資樂土？

在某種程度上，印度似乎是跨國公司的樂土。印度具有結構性優勢，而其潛在競爭對手則存在嚴重缺陷，印度政府現在還提供了大量投資優惠條件。

先說說結構優勢。印度的國土面積是德國的九倍，其人口數量也將很快超過中國，使其成為世界上人口最多的國家。印度是全世界少數幾個能容納大型產業的大國，可以向世界市場和蓬勃發展的國內市場提供大量商品。此外，它還是一個成熟的民主國家，擁有悠久的法治傳統，并擁有一支非常年輕、才華橫溢、會說英語的勞動力隊伍。印度還取得了其它一些重大成就：其實體基礎設施近年來獲得了顯著改善，而其數字基礎設施——特別是其金融支付系統——在某種程度上已經超過了美國。

除了這些優勢，印度還具有“選項”優勢。如果跨國公司不去印度，它們還能去哪里呢？幾年前，其它南亞國家可能被認為是有吸引力的候選國。但這種情況早已發生改變。去年，斯里蘭卡發生了劃時代的社會、政治和經濟危機。巴基斯坦則飽受自然災害蹂躪，導致其宏觀經濟趨向長期惡化，政局更加動蕩。就連長期以來扮演經濟發展榜樣的孟加拉也被迫向國際貨幣基金組織借款，只因為俄烏戰爭導致大宗商品價格飆升，耗盡了該國的外匯儲備。正如經濟史學家亞當·圖茲所說，在南亞陷入“重重危機”之時，印度脫穎而出，成為安全的避風港。

還有更重要的是，印度與其最明顯的經濟競爭對手中國形成了鮮明對比。在過去一年中，中國受到了多重挑戰的沖擊，包括經濟增長放緩和迫在眉睫的人口萎縮。這一切都讓民主的印度看起來更加誘人。

最后，印度還采取了一些理論上會取悅跨國公司的措施。2021年初，印度政府推出了“生產相關激勵計劃”，向從事“印度制造”的外資企業和本國企業提供經濟獎勵。此后，“生產相關激勵計劃”——為電信、電子和醫療設備等先進行業的制造商提供大量補貼——取得了顯著的成功。比如，2022年9月，蘋果公司宣布將其新款iPhone14手機產能的5-10%轉移到印度。11月，富士康說它計劃與一家印度本土企業合作，在印度建造一座總值200億美元的半導體工廠。

說與做

然而，如果印度真的是投資樂土，那么其它企業也應該像上述企業那樣紛至沓來。跨國企業應該排著隊將產能轉移到印度次大陸，而國內企業則應該加大投資以便從此次經濟繁榮中獲利。然而，幾乎沒有跡象表明這兩件事正在發生。從許多方面來看，印度經濟仍在努力恢復到疫情前水平。

以印度GDP為例。誠然，正如熱情的評論人士不斷指出的那樣，印度過去兩年的經濟增長異常迅猛，高于任何其它主要經濟體。但這在很大程度上要歸咎于“統計假象”。不為人知的是，在疫情爆發的第一年，印度經濟萎縮幅度是所有大型發展中國家中最嚴重的。相較于2019年，現在的印度GDP僅增長了7.6%，而中國為13.1%，增長緩慢的美國為4.6%。實際上，印度過去三年的年增長率僅為2.5%，遠低于印度自認為的7%潛在增長率。印度工業的表現是一如既往地越來越差。

印度經濟的前瞻性指標數據也令人不安。印度新開工項目數量（根據“印度經濟監測中心”的數據）在疫情結束后出現短暫反彈，隨后就再次減少，遠低于本世紀初印度經濟繁榮期的水平。更令人震驚的是，沒有太多證據表明外國公司正在將產能轉移到印度。盡管人們都在說印度是首選的投資目的地，但在過去十年，外國直接投資額一直停滯不前，僅占印度GDP的2%左右。每有一個擁抱印度機遇的公司，就有多家投資印度失敗的公司，這其中包括谷歌、沃爾瑪、沃達豐和通用汽車。就連亞馬遜也在印度舉步維艱，它在11月底宣布將關閉其在印度的三家企業，涉及食品配送、教育和批發型電子商務等多個領域。

為什么跨國企業不愿將其中國業務轉移到印度？這與印度本國公司不愿意投資的原因相同：因為投資的風險仍然太高。

系統漏洞

在投資印度的諸多風險中，有兩個風險尤為重要。首先，企業仍不確定它們在開始投資時享有的政策會不會在未來發生改變，以至于其投資血本無歸。即使印度紙面上的政策仍具有吸引力，企業也無法確定政策規定能否獲得公正執行，而不是有利于那些“國家龍頭”——政府青睞的大型企業集團。

這些問題已經造成了嚴重后果。電信公司眼看著公司利潤因政策改變而受到侵蝕。能源公司難以將上漲的成本轉嫁給消費者，也難以從印度各邦電力局獲得政府承諾給予它們的收入。電子商務公司發現，在它們按照初始條件大規模投資后，政府有關批文會撤銷。

與此同時，眾多的“國家龍頭”企業卻在蓬勃發展。截至2022年8月，在印度股市今年增加的1600億美元市值中，近80%來自一家企業，即阿達尼集團。該集團的創始人在一夜之間就成為世界第三大富豪。這說明印度市場并不公平。

政商聯系廣泛的印度阿達尼集團創始人高塔姆·阿達尼

而外國公司也無法通過與印度本土大公司合作來降低風險。與印度龍頭企業合作是有風險的，因為這些企業自己也在尋求控制電子商務等利潤豐厚的行業。而其它國內公司則無意涉足被龍頭企業控制的行業，因為這些龍頭企業享受到了大量政府優惠政策。

進入印度市場的代價

除了高風險之外，還有其它幾個原因可能導致跨國公司謹慎對待印度市場。例如，“生產相關激勵計劃”的一大關鍵要素是提高進口零部件的關稅。此舉是為了鼓勵企業將產能遷往印度，使其在印度本土購買原材料。但這種做法嚴重阻礙了大多數跨國公司開展業務，因為許多行業的高端產品通常由數百甚至數千個零件制成，這些零件來自全球最具競爭力的生產商。通過征收零部件高額關稅，新德里有力遏制了跨國公司對印度的投資熱情。

對于蘋果這樣計劃在印度銷售其產品的公司，高昂的進口關稅可能不是什么大問題。但這樣的公司少之又少，因為印度的中產階級消費市場仍然極小。根據舒米特羅查特吉和我方一人（蘇布拉瑪尼安）的研究，與大約30萬億美元的全球市場相比，印度消費市場的規模不超過5000億美元。以國際標準衡量，印度只有15%的人口可被視為中產階級，而占有大部分GDP財富的富人往往會將很大一部分收入儲蓄起來。這兩個因素都縮小了中產階級消費市場。對于大多數公司來說，在印度開展業務的風險超過了潛在的收益。

在認識到保護主義政策日益偏離增強印度全球競爭力這個目標后，新德里最近與澳大利亞和阿聯酋展開了自由貿易協定談判。但印度這些舉措（與這些規模較小、活力較弱的經濟體簽訂協議）與其亞洲對手相比就大為遜色了。比如，越南自2010年以來已與中國、歐盟、英國和其它東盟伙伴國簽署了十個自由貿易協定。

危險的缺陷

對任何一個國家而言，經濟起飛的一個公認前提條件是使關鍵的宏觀經濟指標保持合理平衡：財政和對外貿易赤字必須低，通貨膨脹率也必須低。但在今天的印度，這些指標都不正常。早在疫情開始前，印度通貨膨脹率就一直高于央行給出的6%法定上限。印度的經常賬戶赤字在2022年第三季度翻了一番，達到GDP的4%左右，因為它在進口繼續增長的同時努力增加出口。

當然，許多國家都存在宏觀經濟問題，但印度這三個指標的平均值是所有大型經濟體中最差的（除了美國和土耳其）。最令人擔憂的是，印度的一般政府赤字約占GDP的10%，是世界上最高的國家之一，僅利息支出就占預算的20%以上。（相比之下，債務支出僅占美國預算的8%。）印度各家國營配電公司陷入困境導致政府的財政狀況更加惡化。除了財政赤字之外，這些公司的虧損就耗去了印度GDP的約1.5%。

阻礙印度經濟增長的最后一個障礙是印度基本經濟結構轉變破壞了私營企業的活力和競爭力。而最受打擊的則是印度規模龐大的非正規經濟部門。首先是2016年作廢大額紙幣，這對那些以現金為資金周轉形式的小企業造成了毀滅性打擊，然后是次年啟動的新商品服務稅，最后是2019年新冠疫情。其結果就是低技能工人大規模失業，鄉村實際收入顯著下降，這迫使印度貧困的低收入人口削減了消費。

勞動力市場的動蕩提醒人們，該國引以為傲的數字產業（其前景似乎是無限光明的）只雇傭了占勞動力市場極小一部分的高技能工人。因此，無論印度數字產業發展地多么成功，它似乎都不可能產生足夠惠及大眾的經濟利益，以影響該國亟需的宏觀經濟結構變革。

印度的選擇

這么說吧，印度想要成為“下一個中國”會面臨三大障礙：投資風險過大、政策內顧性太強和宏觀經濟失衡過于嚴重。想要外資公司投資印度就必須先消除這些障礙，因為外資公司確實有其它投資選項。它們可以重返東盟國家，現在由中國扮演的世界工廠角色原本屬于東盟。它們也可以重返本土，發達國家早在東盟之前就是世界工廠。或者它們可以繼續留在中國，因為中國經營業務的風險并不會比去印度高。

如果印度當局愿意改弦易轍，消除貿易投資和經濟發展障礙，那各路專家對印度的樂觀預言確有可能成真。可如果印度不做出改變，繼續得過且過，那即使印度經濟部分運轉良好，其全部潛力也將無法發揮出來。

印度決策者可能會認為，中國的衰落必然預示著印度的輝煌復興。可歸根結底，印度是否會成為下一個中國不僅僅取決于全球經濟發展或地緣政治變化，關鍵是新德里自身要做出重大的政策轉變。

（觀察者網由冠群譯自美國“外交事務”網站）

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關鍵詞： 跨國公司 斯里蘭卡