珠海免稅，真是格力地產的“解藥”嗎？

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時隔兩年多之后，格力地產再次撿起了“念念不忘”的免稅業務。

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12月8日，格力地產發布公告稱，擬發行股份和支付現金購買珠海市免稅企業集團有限公司100%股權；格力地產將以兼并重組方式，將免稅業務資產注入上市公司。

實際上，早在兩年半之前，格力地產就曾發布定增預案擬收購珠海免稅，不過由于原董事長魯君四后來被立案調查的原因，格力地產的收購案不得不被按下暫停鍵。

正當大家以為格力地產會放棄免稅業務時，沒想到格力地產在完成董事會換屆后便馬不停蹄地繼續推進珠海免稅案，從這一動作中不難看出，格力地產對于免稅業務的“執念”到底有多深。

在公告披露后的第二個交易日，格力地產毫無懸念地以漲停板開盤，并全天封死漲停板，足可見投資者對格力地產有多看好；而若從10月11日的收盤價4.97元/股開始計算，截至12月12日收盤，短短兩個月時間格力地產的股價更是大漲超過了57%。

不過，經過侃見財經梳理發現，除了收購珠海免稅之外，在多元化轉型方面，近年來格力地產也有過多次的嘗試，但最終都是無功而返，而從財報來看，近年來格力地產的業績正在持續下滑，今年前三個累計季度凈利潤更是虧損了6087萬。

從種種跡象來看，對于已經在走下坡路的格力地產而言，大家都將珠海免稅視為“解藥”，但收購珠海免稅就真的可以幫助格力地產擺脫困境嗎？

被“嫌棄”的格力地產

看到格力地產這個名字，很容易會讓人想到如今的家電巨頭——格力電器。

不過，其實格力地產并非格力電器的子公司，在2015年之前，這兩家公司都隸屬于珠海國資委旗下的格力集團，而在2015年之后，隨著格力集團將所持有的格力地產全部股權出讓給珠海投資，格力地產和格力電器之間已經沒有太多的聯系。

從股權來看，2015年之前格力地產和格力電器可以算得上是“平級”，但由于格力集團對于地產業務的“不感冒”，格力地產自誕生以來便處處被“嫌棄”，在許多的場合中，董明珠都表示格力電器不搞金融和房產，甚至公開表明“格力地產跟我完全沒有任何關系”。

根據資料顯示，格力地產早在1999年便已經成立，不過當時的格力地產還只是格力集團的一小塊業務；2004年，時任格力集團董事、副總裁的魯君四被委派至地產專責工作小組，當時給其分配到的創業資源只有300萬元、7名員工和一間9平方米的辦公室。

由于資源匱乏，而且集團內部“重電器、輕地產”的態度，格力地產雖然在很早就已經成立，但卻一直發展緩慢，一直到2009年，隨著格力地產通過借殼完成上市，格力地產才算是向前邁進了一大步，不過由于仍然歸于格力集團旗下，格力地產依然走得十分緩慢。

從數據來看，在2009年其上市的第一年，格力地產的營收為11.57億，凈利潤為2.35億；而到了2014年格力地產“單飛”前的一年，其營收為14.66億，凈利潤則為3.13億，在那幾年地產行業高速發展的大背景下，格力地產5年時間營收卻僅僅增長了26.7%。

由于格力集團對于地產業務的不待見，格力地產在集團內部的地位頗為尷尬，這種情況一直維持到了2015年，隨著格力集團正式將其所持有的格力地產的51%股權轉讓給珠海投資，格力地產從此不再受格力集團的支配，其才開始擺脫之前的困境。

不過，從現在來看，雖然沒有了格力集團的束縛，但同時也失去了這棵“大樹”的庇護，格力地產的發展也并沒有多好。

極速“狂奔”，卻敗走多元化

擺脫了集團的束縛，格力地產在單飛后開始極速“狂奔”。

在拿地方面，2014年12月，格力地產以樓板價65832元/平方米的價格，拍下了上海的“浦東單價地王”，高調宣布進軍一線城市；此外，格力地產又在一年多以后聯合其他地產商拍下了上海松江區的地塊，其中格力地產擁有70%權益，這塊土地甚至被冠以“泗涇地王”之稱。

從數據來看，2014年全年，格力地產的營收不過14.66億元，但聯合其他地產商拍下上海的“浦東單價地王”卻耗資了16億，從這一操作中不難看出格力地產已經在“冒進”發展。

而除了拿地之外，格力地產還開始了多元化轉型，在2015年4月推出了“3+1”戰略——形成以房地產為主業，海洋經濟產業、口岸經濟產業和現代服務業三大板塊并舉的局面。

此外，格力地產還高調宣布進軍“大金融”行業，投資12.5億元成立了珠海海控金融、珠海海控小貸和上海海控保理三家公司，開始了“全方位式”的發展，從現在來看，當時董明珠明確表示不會搞的地產和金融，格力地產在單飛后全部都做上了。

不過，雖然格力地產在極速“狂奔”，但從數據來看，其業績卻并沒有明顯的增長。

根據歷年的財報數據顯示，在2015年時格力地產的營收為25.45億，凈利潤為13.71億；而到了2021年，格力地產的營收為71.33億，凈利潤則為3.21億，雖然營收在6年時間里翻了接近3倍，但凈利潤卻下滑了76.6%，典型的“增收不增利”。

而在業務的營收占比方面，雖然早在2015年就提出了“3+1”戰略，但格力地產的大部分營收卻依舊來自地產業務上。根據2021年的財報數據顯示，其地產業務的營收為63.81億，占收入的比例高達89.46%，其他業務的營收則為6.57億，占收入的比例僅為9.21%，很顯然，格力地產的多元化戰略已經走向了失敗。

此外，隨著格力地產這些年的“冒進”發展，其負債也在明顯上升。

以2021年的數據為例，在2015年時，格力地產的負債總額為166.5億，而到了2021年，其負債總額就攀升到了239.1億，6年時間負債總額上升了72.6億。

免稅是格力地產的“解藥”嗎？

面對不算成功的多元化轉型，格力地產將目光瞄到了免稅業務上。

2020年5月，格力地產首次公開收購珠海免稅的計劃，交易對價約122.15億元。消息一出，格力地產連收8個漲停板，并收到上交所的問詢函，關注是否存在內幕交易。

在大股東的推動下，收購珠海免稅項目的進展迅速；不過讓人沒想到，在2020年12月，格力地產原董事長魯君四因“涉嫌證券市場內幕交易”，被立案調查，而格力地產對珠海免稅的收購重組也由此被按下了暫停鍵，其股價也持續在低位盤整，最低一度下探至4.5元/股。

不過，格力地產并沒有放棄免稅業務，在完成了董事會換屆后，格力地產在今年12月7日宣布再次推進免稅業務——公司擬發行股份和支付現金購買珠海市免稅企業集團有限公司100%股權；格力地產將以兼并重組方式，將免稅業務資產注入上市公司。

而在公告披露的第二天，格力地產毫無懸念地以漲停板開盤，并全天封死漲停板，足可見投資者對格力地產有多看好；若從10月11日的收盤價4.97元/股開始計算，截至12月12日收盤，短短兩個月時間格力地產的股價更是大漲超過了55%。

然而，面對已經大漲的股價，很多人或許會疑問——免稅真會是格力地產的“解藥”嗎？

很顯然，答案并不確定因為從數據來看，截至2021年，格力地產收購的珠海免稅MALL的用戶數量為148.6萬人，而中國中免的用戶數量高達2000萬人，兩者之間存在的差距極大。

此外，免稅業務并非高增長業務，其天花板十分明顯。還是以中國中免為例，在經過了2021年的高速增長后，今年以來其業績已經開始回落，截至今年第三季度，中國中免前三季度的營收增速為-20.47%，凈利潤增速則為-45.48%。

從分析來看，很顯然，免稅業務并沒有大家想得那么美好，而如今格力地產的股價之所以會大漲，很大一部分的因素來自情緒的炒作；對于如今的格力地產而言，免稅業務在未來會否真的成為“解藥”還未得知，但面對已經大漲的股價，我們更應該謹慎“一地雞毛”的故事會再次上演。

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