環球快播:又蔫了……

    來源: 博聞財經2022-11-11 08:29:54
      

    原創 劉曉博


    (資料圖片)

    今天(11月10日)傍晚,央行發布了10月的金融數據:

    1、新增人民幣貸款6152億元。機構預估為8600億元,前值為24700億元。

    2、廣義貨幣(M2)余額261.29萬億元,同比增長11.8%,增速比上月末低0.3個百分點。機構預估同比增速為12%,前值為12.1%。

    3、狹義貨幣(M1)余額66.21萬億元,同比增長5.8%,增速比上月末低0.6個百分點。

    4、社會融資規模為9079億元。機構預估13800億元,前值35300億元。

    5、2022年10月末社會融資規模存量為341.42萬億元,同比增長10.3%。

    總之,主要數據均呈現沖高回落態勢,表現不太理想。

    下面是我的分析:

    先看廣義貨幣M2:

    自疫情爆發至今,M2走了一個V型反轉。

    疫情前,同比增速維持在8.5%左右。由于連續幾年低于GDP同比增速的1.5倍,經濟增長已經出現了疲態。疫情之后,為了對沖影響,M2(可以看做狹義印鈔速度)迅速反彈到了11.1%的高位。

    然后,隨著中國成功控制住疫情,央行開始踩剎車,貨幣供應量下降,在2021年4月到8月左右走出了一個雙底。

    后來,隨著經濟下行壓力加大,央行降準降息,不斷提升M2。尤其是到了今年,為了對沖奧密克戎變異株的影響,M2反彈到了最高12.2%。

    今年3月到7月的快速反彈,主要是央行上交在境外運營外匯儲備的利潤導致的,有點虛高。并不是企業、個人貸款顯著增加造成的。

    所以我之前就預測,隨著央行上交利潤結束,M2同比增速會顯著回落。9月回落到了12.1%,10月回落到了11.8%,弄不好11月還會繼續回落。

    這意味著,貨幣衍生能力變弱了,主要原因是企業擴張、個人購房消費等欲望有所降低。

    再看社融存量的同比增長:

    社融存量,可以看做是“寬口徑的印鈔速度”,除了銀行貸款,還包括未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、政府債券以及委托貸款、信托貸款等。

    從上圖可以看出,社融存量的同比增速再次下跌,接近于底部。

    今年以來,雖然M2增速一度飆高,但社融存量增速一直在底部掙扎,顯示出企業、個人擴張的欲望低迷。

    再看M1的同比增速,以及跟M2增速的關系。

    M1同比增速有所下降。

    M1(狹義貨幣)主要包括M0(流通現金)和企業活期存款等。所以,通過M1可以觀察企業的經營狀況以及企業對未來的判斷。

    當大部分企業收入增加的時候,賬上的活期存款會增加;當企業準備擴張的時候,也會把定期存款轉換為活期存款。

    所以M1同比增速不斷向上走的時候,往往意味著經濟向好,企業回籠資金快、擴張欲望強。

    當M1從下向上穿過M2,增速超過M2,形成正向剪刀差的時候,往往意味著大行情到來。

    反之,如果M1和M2一起下跌,反向剪刀差(M1增速低于M2)擴大或者不能收攏,往往意味著市場仍然偏冷,可能處于熊市、準熊市之中?,F在就屬于這種情況。

    再看10月人民幣新增貸款的詳細情況:

    10月份人民幣貸款增加6152億元,同比少增2110億元。分部門看,住戶貸款減少180億元,其中,短期貸款減少512億元,中長期貸款增加332億元。

    對比一下2021年10月的數據:

    10月份人民幣貸款增加8262億元,同比多增1364億元。分部門看,住戶貸款增加4647億元,其中,短期貸款增加426億元,中長期貸款增加4221億元。

    可以看出,在同樣有黃金周的情況下,去年10月比較正常,今年10月人民幣新增貸款少增加2110億元。

    其中住戶貸款1個月下來不僅沒有增加,反而減少了180億元,而去年同期增加了4647億元。這說明提前還貸,仍是10月的主流。

    再看中長期住戶貸款(主要是房貸),今年10月微增了332億元,而去年10月增長了4221億元。跟去年同期比,個人住房按揭貸款增量減少了3889億元,換算為百分比是少增量92%!

    另外值得注意的是:10月末,全國外幣存款余額8641億美元,同比下降14.8%。而在去年10月,外幣存款余額為9544億美元,同比增長3.4%。

    這說明在人民幣貶值的過程中,有部分外幣存款“走了”。而10月,正是今年人民幣資產保衛戰最激烈第一個月。

    10月金融數據走軟,需要引起足夠的重視,這可能預示著穩增長壓力再次加大。

    國家統計局日前公布的10月中國制造業采購經理人指數也證實了這一點,50點的榮枯線再次跌破。

    10月金融數據證明:樓市的外部環境仍然不太理想,新增個人房貸也比較疲弱。

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    責任編輯:sdnew003

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