來源:巴倫周刊
作者:阿爾·魯特(Al Root)
【資料圖】
越南電動汽車初創(chuàng)公司$VinFast Auto(VFS.US)$周二(8月15日)在納斯達(dá)克上市首日飆升了255%,收于37.06美元,市值達(dá)到約860億美元。
在周三第二個(gè)交易日中,VinFast收跌19%,至30.11美元,標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)日收盤下跌0.8%,納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.2%。
按37美元計(jì)算,VinFast的市值比福特汽車(F)、通用汽車(GM)、大眾汽車(VOW3.德國)和寶馬汽車(BMW.德國)的市值都要高,甚至超過了現(xiàn)代汽車(005830.韓國)和起亞汽車(000270.韓國)的總和。
VinFast的市值也超過了美國所有電動汽車初創(chuàng)公司的市值總和,還高于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的理想汽車(LI)的市值,如果算上債務(wù)和現(xiàn)金,VinFast的市值超過了中國電動汽車行業(yè)領(lǐng)頭羊比亞迪(1211.HK)。
這樣的市值過于高了。
VinFast有很多值得投資者喜歡的地方。該公司年產(chǎn)能約為30萬輛,并正在北卡羅來納州建造另一家工廠;2023年上半年,VinFast銷售了1.13萬輛電動汽車;該公司獲得了越南最大的企業(yè)集團(tuán)VinGroup的支持;VinFast有多種電動汽車車型,并已進(jìn)入美國市場,2023年上半年在加州銷售了850輛VF8電動SUV,VinFast首席執(zhí)行官Thuy Le表示,該公司將很快在美國其他地區(qū)銷售電動汽車。
VF8是一款不錯的電動汽車,基本款的起價(jià)約為4.6萬美元,可以在5.5秒內(nèi)從零加速到每小時(shí)60英里,根據(jù)美國環(huán)保署的標(biāo)準(zhǔn)和測試,每次充電的續(xù)航里程約為264英里。一輛尺寸、續(xù)航里程以及加速時(shí)間和VF8差不多的特斯拉Model Y的起價(jià)約為4.8萬美元。
VinFast的動力總成保修期也較長,為10年或12.5萬英里。特斯拉的保修期是8年或12萬英里。對于電動汽車來說,與電池相關(guān)的保修意味著在保修期內(nèi)每次充電的續(xù)航里程至少能達(dá)到最初的70%。
不過,860億美元的市值過于高了。目前還沒有華爾街分析師跟蹤研究VinFast的股票,沒有任何預(yù)估數(shù)據(jù)可供參考,分析師通常需要幾周的時(shí)間來啟動對一只新股的覆蓋。與傳統(tǒng)IPO相比,華爾街分析師在開始覆蓋VinFast這類通過與SPAC合并上市的公司時(shí)通常需要更長的時(shí)間。
VinFast 6月稱,預(yù)計(jì)2023年銷售額約為19億美元,市銷率約為12倍。按周二的收盤價(jià)計(jì)算,該股市銷率約為46倍。特斯拉(TSLA)的市銷率約為7.3倍,理想汽車的市銷率約為2.8倍。
由于VinFast還沒盈利,投資者只能使用市銷率。該公司第一季度虧損約6億美元,并花費(fèi)了超過10億美元來擴(kuò)大業(yè)務(wù)。
從任何數(shù)據(jù)來看,VinFast都比同類電動汽車貴。和SPAC合并后該公司的估值(包括現(xiàn)金和債務(wù))約為270億美元。
很難說股價(jià)為何會飆升。VinFast的23億股流通股中只有幾百萬股可供交易,股價(jià)飆升的原因可能是股票開始上漲后交易員蜂擁而入。
未來的走勢很難說,但VinFast的股價(jià)最終會下跌,這不是因?yàn)樵摴咀隽耸裁矗且驗(yàn)槭袌鲎隽耸裁础?/p>
VinFast的股價(jià)會有下跌的理由:該公司需要從VinGroup或公開市場上的投資者那里獲得更多資金,這意味著要發(fā)行更多的股票,稀釋現(xiàn)有股東的股份。
最初的樂觀情緒將消退是股價(jià)會下跌的另一個(gè)理由,目前還很難說這種情況什么時(shí)候會發(fā)生。
以周三30.11美元的收盤價(jià)計(jì)算,VinFast的市值為700億美元,還是過于高了。
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