青云科技-U(688316):業(yè)績穩(wěn)步增長 AI算力服務(wù)構(gòu)筑新增長極

    來源: 華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司2023-08-19 15:55:50
      


    (資料圖片)

    事項(xiàng):

    8 月14 日,公司發(fā)布2023 年半年報(bào),2023 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.75 億元,同比增長11.39%;歸母凈利潤虧損8210.43 萬元,上年同期虧損1.54 億元;扣非凈利潤虧損8367.97 萬元,上年同期虧損1.59 億元。2023 年二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06 億元,同比增長37.55%;歸母凈利潤虧損3588.93 萬元,上年同期虧損8143.67 萬元;扣非凈利潤虧損3685.58 萬元,上年同期虧損8574.01萬元。

    評論:

    聚焦價(jià)值客戶,盈利能力穩(wěn)步提升。2023H1,公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長,毛利率提升14.05pct 至25.02%,分業(yè)務(wù)看,1)云服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7894.71 萬元,同比增長13.95%,毛利率為-10.42%,較上年同期收窄4.75pct;2)云產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入9544.08 萬元,同比增長 9.01%,毛利率同比提升22.32pct 至54.04%。

    公司兩大業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)營收、毛利率雙增長,主要得益于公司聚焦高價(jià)值客戶,著力提升運(yùn)營效率,助力盈利能力穩(wěn)步提升。費(fèi)用方面,公司2023H1 銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率同比-11.58pct/-7.26pct/-20.82pct,整體控費(fèi)顯著,主因公司降本增效優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)所致。

    迎接AI 浪潮,算力服務(wù)構(gòu)筑新增長點(diǎn)。隨著AIGC 大模型興起,帶動企業(yè)數(shù)據(jù)訓(xùn)練和業(yè)務(wù)推理端需求增加,全棧私有云方案可提供大模型算力基座所需的計(jì)算資源、數(shù)據(jù)存儲、模型管理等服務(wù),2023 年上半年,公司 AI 算力服務(wù)已實(shí)現(xiàn)收入2651 萬元,在技術(shù)演進(jìn)和需求爆發(fā)的雙輪驅(qū)動下,AI 算力服務(wù)有望成為公司新增長點(diǎn)。

    賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì),打造全棧信創(chuàng)產(chǎn)品體系。隨著“東數(shù)西算”布局深化,公司已推出青云超級智算平臺,同時(shí),在信創(chuàng)大背景下,公司堅(jiān)持核心技術(shù)自主研發(fā),打造青云信創(chuàng)云平臺、青云信創(chuàng)容器平臺等在內(nèi)的全棧信創(chuàng)產(chǎn)品體系,并積極推進(jìn)與信創(chuàng)芯片、操作系統(tǒng)、服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫、中間件等廠商產(chǎn)品的兼容適配,助力眾多金融、能源、政務(wù)客戶順利實(shí)現(xiàn) IT 架構(gòu)改造升級及系統(tǒng)遷移。

    投資建議:我們預(yù)計(jì)2023-2025 年?duì)I業(yè)收入分別為3.54 億元、3.97 億元、4.41億元,對應(yīng)增速分別為16.2%、12.1%、11%,維持“推薦”評級。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:云計(jì)算競爭加劇;云服務(wù)毛利率波動;商業(yè)化落地不及預(yù)期。

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