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：短線風險偏好提升下銅價謹慎樂觀
隔夜銅震蕩上漲1.36%至8836美元/噸；SHFE主力2309合約上漲1.54%至70530元/噸。升貼水方面，7月28日LME0-3上漲3.99美元/噸至貼水37.01美元/噸；昨日國內平水銅上漲20元/噸至155元/噸。庫存方面，昨日LME庫存增加3925噸至68350噸；SHFE倉單下降3449噸至12740噸；BC銅倉單維系在6244噸。宏觀方面，歐元區二季度GDP初值環比增長0.3%，超市場預期，較一季度負增長扭轉，軟著陸預期增強，結合美國衰退跡象減弱，海外宏觀情緒繼續呈現回暖跡象，且市場對歐美加息周期結束較為樂觀；國內方面，經濟提振政策頻出提振市場情緒。基本面方面，7月淡季預期下銅需求環比回落，但國內庫存整體來看增庫有限，也給了市場一定信心，另外進口窗口持續關閉也影響進口預期，現貨偏緊張格局再現，內外或存在一定反套機會。綜合來看，歐美經濟衰退跡象同時減弱，疊加國內政策預期提振市場情緒，宏觀處于內外共振下的偏暖格局，短線風險偏好提升下銅價謹慎樂觀，后期關注點放在國內政策落地方面。
鎳：鎳價達到前高水平，或將高位震蕩
(資料圖片僅供參考)
隔夜LME鎳漲0.02%，漲0.64%。庫存方面，昨日LME鎳庫存減少6噸至37536噸；國內SHFE倉單增加81噸至1757噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下降200元/噸至700元/噸。方面，上周不銹鋼社會總庫存周環比下降2.3%至100.3萬噸，以400系資源消化為主，下游需求還是以白色家電為主，且據產業在線預計9月空調仍將保持一定增速。新能源汽車方面，7月中上旬新能源車市場零售44.2萬輛，同比增長23%，環比下降2%；市場硫酸鎳成交偏弱，7月三元前驅體產量環比下降，邊際供應大于需求。現貨升貼水延續下降，疊加低庫存給予支撐，鎳價達到前高水平，或將高位震蕩，建議謹慎操作不宜追高。
：預計氧化鋁過剩格局繼續改善，維持偏強姿態運行
隔夜氧化鋁震蕩偏強，AO2311收于2908元/噸，漲幅0.83%，減倉1085手至92325手。震蕩偏強，AL2309收于18600元/噸，漲幅1.31%。持倉增倉1.96萬手至25.52萬手。現貨方面，氧化鋁SMM綜合價格漲至2872元/噸。鋁錠現貨升水10元/噸轉至平水，佛山A00報價18390元/噸，無錫A00貼水20元/噸。下游鋁棒加工費新疆包頭南昌廣東下調20-50元/噸，河南臨沂無錫上調10-40元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8系加工費上調19元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調50元/噸。近期公布經濟數據上來看地產相關仍顯疲軟，政策端國內繼續釋放刺激消費信號，疊加鋁錠社庫累庫不及預期和成本支撐給予鋁價一定上行助力。基本面上云南復產節奏順利推進，四川減產規模低于預期，鋁水比例下調，過剩預期逐步落實，這也反映在華南鋁錠升水格局和累庫壓力中。預計氧化鋁過剩格局繼續改善，維持偏強姿態運行；電解鋁弱勢累庫，待本輪上行驅動消化后轉向弱勢運行。
錫：空頭套保價位建議關注前高壓力位擇機布局
夜盤主力跌0.38%，報233080元/噸，2309持倉增加4，278手至5.0萬手，注冊倉單增加300噸至9，092噸。LME錫跌0.33%，報28580美元/噸，庫存增加60噸至5，275噸。現貨市場，小牌對8月貼水800-200元/噸左右，云字對8月貼水200-升水300元/噸附近，云錫對8月升水300-800元/噸左右不變。08-09價差-220元/噸，09-10價差-100元/噸，內外比價至8.16。進入上一份公告宣稱的停產時間，但仍未見有政策頒布，當前價格在已計入停產時長在大約2-3月的狀態下，政策力度將對價格形成劇烈影響。價格上方仍有冶煉廠拋空保值與礦端點價壓力，而下方支撐對佤邦禁礦實施強度仍有期待。半導體周期未見拐點但預期極強，現實消費弱勢導致庫存內外續增。基本面變量極多下，短線交易建議等待政策落地再擇方向，空頭套保價位建議關注前高壓力位擇機布局。
：鋅比價下行空間有限
夜盤主力漲1.85%，報21190元/噸，2309合約持倉減少272手至12萬手，上期所注冊倉單減少49噸至1.84萬噸。LME鋅漲3.29%，報2575.0美元/噸，庫存增加525噸至9.97萬噸。上海0#鋅今日對2308合約報升水30元/噸，對均價貼水15元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2309合約升水20-30元/噸左右，粵市較滬市貼水50元/噸；天津0#鋅對2308合約報升水20-60元/噸附近，津市較滬市貼水10元/噸。08-09價差+130元/噸，09-10價差+90元/噸，內外比價至8.23。海外頻繁交倉，并且海外現貨升水持續大幅走低，海外過剩確認。LME?發布通知，將由2023年10月27日起，將大錠納入LME鋅合約的可交割品，海外已有部分貨源等待交割，關注后續海外現貨升水走勢。國內產量高企，但庫存仍處于歷史低位，并且后續國內在地產以及基建環節仍有期待，需求好轉預期較強，內強外弱的格局可持續，鋅比價下行空間有限。
（來源：光大期貨）
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