聯影醫療上半年營收凈利延續雙位數增長：助力縣域醫療提質擴容，海外市場加速拓展

憑借豐富的產品線與持續突破的高端技術，行業龍頭光環加持下的聯影醫療不負眾望，多項財務數據再創歷史新高。8月18日晚間，聯影醫療披露的2023年半年報顯示，公司上半年經營業績穩健增長，實現營收52.71億元，同比增長26.35%；實現歸母凈利潤9.38億元，同比增長21.19%。

(資料圖)

過去，我國醫學影像設備行業一直呈現行業集中度低、企業規模偏小、國產產品占有率低的局面，尤其是中高端設備市場長期被外資企業所把持。近年來，伴隨國產醫療設備整體研發水平的進步，產品核心技術被逐步攻克、產品品質與口碑崛起，以聯影醫療為代表的部分國產企業已通過技術創新實現彎道超車，中高端設備市場的格局正在發生變化。

財報顯示，按照國內新增市場金額口徑統計，2023年上半年聯影醫療的CT（X射線計算機斷層掃描成像）、MR（磁共振成像）、RT（放射治療）產品，市占率均已躋身行業前三的位置，而在MI（分子影像）及XR（X射線成像）設備領域更是穩坐頭把交椅。

備受市場期待的亮點則是聯影醫療在縣域市場的進一步發力以及海外市場的持續開拓。前者既承載著公司持續助力縣域醫療高質量發展的社會責任，同時持續擴容的基層醫療市場也將為公司帶來更廣闊的成長空間；后者則意味著聯影醫療并不止步于“國產替代”，讓國產設備走向海外，逐步實現與國際品牌比肩并跑，甚至超越領跑的終極目標。

逐步成長為全方位的解決方案提供商

全球老齡化、慢性病增加和醫療支出增長帶來了全球醫療器械市場規模的擴大，全球突發公共衛生事件加速了市場的擴張。灼識咨詢數據顯示，全球醫療器械市場規模在2021年已經突破4800億美元，預計到2030年全球醫療器械市場規模將達到8480億美元，2021年至2030年復合增長率為6.4%，全球市場有望保持穩定增長。

作為國內一家高端醫療器械生產廠商，聯影醫療致力于為全球客戶提供高性能醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器及醫療數字化、智能化解決方案。上半年，得益于全球醫療設備市場的復蘇，以及公司持續向市場提供高質量的創新型產品和服務，聯影醫療經營業績穩健增長。

分業務板塊看，報告期內，聯影醫療實現設備收入46.26億元，同比增長22.92%，設備收入占比87.75%。其中，CT業務線收入20.94億元，同比增長7.30%，其中中高端CT收入占比持續提升；MR業務線收入15.01億元，同比增長66.43%，其中3.0T及以上MR產品的收入增速更是超過100%，超高場MR（＞3.0T）新增市場占有率上升至第一；MI業務線收入6.24億元，同比增長6.16%，國內新增市場占有率保持領先態勢；XR業務線收入3.23億元，同比增長46.26%。

服務收入的顯著增長也是聯影醫療上半年業績的一抹亮色。財報顯示，報告期內聯影醫療實現服務收入4.98億元，同比增長40.50%，服務收入占比9.45%。相較于一次性的設備銷售收入，服務收入占比提升帶來的直接好處是：一方面，依托于完善的售后服務體系，公司可以與客戶建立更具黏性的合作關系；另一方面，提供完整的解決方案通常也意味著更高的利潤率，能夠為公司提供長期穩定的現金流。作為參考，行業內其他外資巨頭的服務占收入的比重一般在40%—50%左右，預計隨著公司裝機數量提升，服務收入占比還有比較大的增長空間。

聯影醫療也在財報中表示，隨著市場擴展的不斷深入和服務體系的不斷完善，公司在服務領域也取得了顯著的進展，這意味著公司正從單純的設備銷售商向全方位的解決方案提供商轉變，實現收入結構的多元化驅動。

2023年上半年，聯影醫療研發投入合計9.15億元，同比增長56.96%，占營業收入的比重達到17.37%，高強度的研發為公司未來的產品優化和升級積累了充分的技術儲備。

新品與次新品對公司的業績增長及毛利率的正向貢獻是顯而易見的。在最新披露的投資者調研紀要中，聯影醫療指出，公司新近推出的產品，如2022年下半年所推出的5.0T超高場強uMR Jupiter和DSA產品uAngio 960，以及在今年上半年全球發布的分子影像產品uMI Panorama，其單價和毛利率都比較高，對公司整體毛利率的提升起到拉動作用。據統計，2023年上半年，上述新近推出產品的收入貢獻近5億元，占設備收入的近10%，毛利率水平高于平均水平。

發軔縣域市場

既是企業責任，也是機遇所在

加快基層醫療機構建設，是人民群眾健康的“第一道防線”，也是全面推進鄉村振興的應有之義。黨的二十大報告也提出：推進健康中國建設，發展壯大醫療衛生隊伍，把工作重點放在農村和社區。

聯影醫療也在半年報中表示，將積極助力基層醫療建設，開創基層醫療發展新范式，從區域協同、專科能力建設以及臨床協同和科研服務三大方面，通過單點賦能、連點成線以及由線及面和聚面為體幫助縣域醫療機構解決發展困境。

2023年6月29日，國家衛健委印發《“十四五”大型醫用設備配置規劃》的通知，明確“十四五”期間大型醫用設備規劃配置數量和準入標準。其中主要有兩大趨勢：一是配置數量大幅增加，二是配置門檻整體降低。業內預計，隨著國家對優質醫療資源擴容和區域均衡布局相關規劃的逐步落地，醫療新基建以及基層醫院能力提升將持續驅動大型醫用設備配置，牽引大型醫用設備市場放量增長。

反映在業績層面，持續擴容的基層醫療市場也將為公司帶來更廣闊的成長空間。財報顯示，今年上半年聯影醫療圍繞“頂天立地”醫療新格局，在持續深化與國內頂尖醫院合作的基礎上，重點發力縣域市場。在確保基本盤三甲醫院發貨量穩定增長30%的同時，聯影醫療在鄉鎮衛生院、社區衛生服務中心等基層醫療機構的發貨量同比增超100%，千縣工程醫院發貨量同比增超50%。千縣工程和縣域次中心的快速發展帶動了聯影醫療在基層醫療機構的業務強勁增長。

聯影醫療表示，未來，在國家持續推動優質醫療資源擴容和區域均衡布局的背景下，將持續關注鄉村地區和基層醫院的醫療診療水平，賦能基層、補短板、優布局；同時，公司也將依托自身齊全的產品線以及整合一體的解決方案，在增量市場擴大市場份額。

國際市場突破

產品深受一流醫療機構認可

作為業內少數能夠進入國際主流市場競爭的中國企業，聯影醫療的全球化進展也持續受到關注。

半年報顯示，截至報告期末，聯影醫療累計41款產品通過FDA認證，獲準在美國銷售；累計39款產品獲得了歐盟CE認證，可銷往60+國家和地區。報告期內，44款產品在21個國家和地區新獲當地產品注冊，增強了公司國際市場產品線的多樣性。

聯影醫療表示，公司重視高端醫學影像診斷和放射治療產品在海外市場的拓展和銷售工作，已在美國、日本、歐洲、非洲和東南亞等國家和地區實現銷售。半年報數據顯示，聯影醫療上半年于境外實現業務收入7.18億元，占公司業務收入的比例為13.62%，同比增長32.29%。

得益于全面的產品布局與領先的產品性能，聯影醫療的市場龍頭地位得到不斷鞏固，在海外市場的認可度也顯著提升。尤其是公司產品在國內外各大一流醫療機構的成功入駐，更是佐證了這一點。

根據半年報，報告期內，美國癌癥中心Huntsman Cancer Institute和大型醫療集團CHRISTUS Health分別引入了聯影醫療的高端分子影像設備uMI Panorama和超高端640層CT uCT ATLAS Astound，該CT亦在韓國急診醫療服務機構Wonju Severance Christian Hospital實現裝機。此外，公司數字光導PET/CT uMI 780和超清TOF數字PET/MR則分別入駐了波蘭領先且專業的癌癥研究和治療中心Maria Curie National Institute of Oncology和印度一流的腫瘤醫院Omega Hospitals of Oncology。

半年報發布后，有多家券商給予聯影醫療增持評級。光大證券在研報中指出，聯影醫療以中高端產品開路，高舉高打拓寬國際化市場，未來有望引領全球醫學影像設備創新浪潮；銀河證券則點評稱，短期國內市場配置證放寬的政策催化，中長期自下而上的國產替代、廣闊的海外市場為聯影醫療長期成長提供動力。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

文/田馨

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