財(cái)經(jīng)獵豹丨三年賺了20億，茶百道會(huì)成為“新式茶飲第二股”嗎？

新茶飲上市傳聞已久，自2021年6月奈雪的茶正式登陸港交所，“新式茶飲第二股”花落誰家一直懸而未決，早前蜜雪冰城沖擊A股，在全面注冊(cè)制落地后“擱淺”。8月15日，茶百道向港交所遞交上市申請(qǐng)，有望拿下“新式茶飲第二股”。而國(guó)內(nèi)一眾新式茶飲也不時(shí)傳出與上市擦邊的消息。

【資料圖】

三年賺了20億，7117家店僅6家是直營(yíng)

一段時(shí)間以來，有關(guān)滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、茶百道等新式茶飲品牌IPO的傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)。8月15日，茶百道向港交所遞交上市申請(qǐng)，坐實(shí)其上市計(jì)劃，這距離茶百道今年6月正式完成首輪融資，僅過去2個(gè)月。

△茶百道 圖源：茶百道官博

2008年，第一家茶百道在成都誕生，但它的大規(guī)模擴(kuò)張和增長(zhǎng)卻是近幾年的事。從茶百道的招股書中，可以看到其超強(qiáng)的賺錢能力：2020年至2022年收入分別約為10.8億元、36.44億元和42.32億元，2023年前3個(gè)月收入約為12.46億元，同期期內(nèi)利潤(rùn)分別約為2.38億元、7.79億元、9.65億元和2.85億元。

△2020年至2022年收入分別約為10.8億元、36.44億元和42.32億元 招股書截圖

根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的報(bào)告，茶百道是中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間零售銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高，為139.7%。按2022年零售額計(jì)算，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

據(jù)招股書披露，2020-2022年，茶百道共有加盟門店2240家、5070家、6342家，截至今年8月8日，茶百道共有7111家加盟店，6家直營(yíng)店，門店規(guī)模遍布全國(guó)31個(gè)省市。

招股書中稱，茶百道戰(zhàn)略性地在全國(guó)各線城市鋪設(shè)門店。“在維持于一線及新一線城市的地位以提升品牌知名度及緊跟不斷變化的市場(chǎng)趨勢(shì)的同時(shí)，一直滲透并將繼續(xù)滲透至擁有巨大消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的低線城市。這一深思熟慮的布局確保可服務(wù)更多消費(fèi)者、在各線城市建立品牌知名度。”2020-2021年，茶百道一線城市店鋪數(shù)量整體從約9%增至11%，凈增僅約400家門店，同期主要門店增量，發(fā)生在新一線城市及以下城市，合計(jì)凈增了約2400家。

從門店所在城市分布來看，截至2023年3月31日，茶百道的一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數(shù)量分別占品牌門店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20%

△茶百道的絕大部分收入來自向加盟店銷售貨品及設(shè)備，以及向加盟商收取的特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入（招股書截圖）

此外，招股書中提到，茶百道的絕大部分收入來自向加盟店銷售貨品及設(shè)備，以及向加盟商收取的特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入。招股書顯示，2020-2022年和2023年一季度，茶百道向加盟店銷售乳制品、茶葉及門店設(shè)備等占收入占比分別為94.5%、94.6%、95.0%和95.1%。

專家：新式茶飲競(jìng)爭(zhēng)是規(guī)模說話

當(dāng)前，新式茶飲品牌僅奈雪的茶一家在港股上市，不過，奈雪的茶以直營(yíng)模式為重，與茶百道幾乎全是加盟門店不同。而早前沖擊A股上市的蜜雪冰城，倒是與茶百道經(jīng)營(yíng)模式類似。

2022年9月，蜜雪冰城向深交所提交招股書，擬公開發(fā)行不超過4001萬股，沖刺深交所主板上市，但是在深交所受理期間，適逢股票發(fā)行審核制度實(shí)施改革。2023年2月17日，全面注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施，A股市場(chǎng)全面進(jìn)入“注冊(cè)制時(shí)代”，此前已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)遞交相關(guān)申請(qǐng)的主板在審企業(yè)需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向滬深交易所再次申報(bào)，即平移申報(bào)。但是蜜雪冰城在規(guī)定時(shí)間內(nèi)并沒有進(jìn)行平移申報(bào)，也就沒有能成為在A股上市的新式茶飲第一股。

不過，今年以來，茶飲資本化躁動(dòng)不安。茶百道打響了2023年新式茶飲上市第一槍，在此之前，滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等企業(yè)均傳出上市傳聞。可以看到的是，被傳言上市的品牌，多為腰部品牌，他們加速開店，相繼傳遞出上市的野心。

今年2月，古茗公布2023年的戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃新增門店超過3000家，總門店數(shù)要突破10000家，重點(diǎn)拓展山東、廣西、安徽和貴州四個(gè)省份；4月，滬上阿姨曾宣布今年計(jì)劃新增門店3000家，預(yù)計(jì)年底營(yíng)業(yè)門店數(shù)將會(huì)突破8000家，簽約門店超過10000家。

另外，相對(duì)中高端的品牌喜茶與奈雪的茶也相繼開放加盟，提升開店速度。有業(yè)內(nèi)人士表示，門店數(shù)量至關(guān)重要，門店數(shù)量增加會(huì)提高區(qū)域門店密度，帶來供應(yīng)鏈成本下降，更大概率抵達(dá)消費(fèi)者。

新式茶飲競(jìng)爭(zhēng)加大，在價(jià)格的同質(zhì)化定位下，相比于各自品牌故事，規(guī)模化能力成了競(jìng)爭(zhēng)力最重要的因素。這也真實(shí)反應(yīng)在對(duì)資金的迫切需求上。

浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴現(xiàn)代快報(bào)記者：“國(guó)內(nèi)新茶飲的競(jìng)爭(zhēng)格局還是規(guī)模說話，當(dāng)然，新茶飲市場(chǎng)也是分層的，不同的人有不同的消費(fèi)能力，不同的人也有不同的消費(fèi)偏好。諸如茶百道的目標(biāo)人群在中檔茶飲消費(fèi)人群，那么需要在中檔茶飲連鎖中占據(jù)最高的市場(chǎng)份額，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能在競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。”

盤和林認(rèn)為，新式茶飲上市一方面為了融資，可以提高新茶飲的擴(kuò)張能力，甚至可以去海外經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，另一方面是提高股權(quán)的變現(xiàn)能力，或是通過價(jià)值再發(fā)現(xiàn)來提升上市公司的估值。

信達(dá)證券研報(bào)顯示，2023年至2028年，茶飲賽道有望迎來擴(kuò)張窗口期，相關(guān)企業(yè)迎來新一輪做大規(guī)模的窗口期，各品牌紛紛擁抱加盟。在一二線城市門店日趨飽和情況下，需通過加盟模式拓展下沉市場(chǎng)，尋求增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過，加盟模式如果管理不善，也會(huì)對(duì)品牌產(chǎn)生反噬。這一點(diǎn)在茶百道身上已經(jīng)有所體現(xiàn)。近些年，茶百道曾因食品安全問題登上熱搜，如被曝出使用過期材料、奶茶中喝出異物等。分析人士表示，龐大的加盟網(wǎng)絡(luò)對(duì)于品牌管理和質(zhì)量控制要求較高，這也是茶百道未來需要面臨的挑戰(zhàn)之一。

現(xiàn)代快報(bào)+記者王新月

（校對(duì) 張靜超）

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