新能源汽車(chē)行業(yè):5月海外電車(chē)銷(xiāo)量超預(yù)期 國(guó)內(nèi)消費(fèi)信心提振

    來(lái)源: 廣發(fā)證券股份有限公司2023-06-16 12:19:12
      


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    核心觀點(diǎn):

    5 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺,新品效應(yīng)+促銷(xiāo)活動(dòng)提振消費(fèi)信心。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù),2023 年5 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為71.3 萬(wàn)輛和71.7萬(wàn)輛,環(huán)比+17.7%和+18.1%,同比+53.0%和+60.2%。5 月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺,主要系國(guó)六B 庫(kù)存延期銷(xiāo)售信息明確,市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定疊加上海車(chē)展之后新品效應(yīng)釋放。各地車(chē)展及促銷(xiāo)活動(dòng)提振消費(fèi)信心,我們預(yù)計(jì)批售口徑下23Q2 國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)增有望超30%。

    比亞迪行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,新勢(shì)力交付分化下理想表現(xiàn)占優(yōu),小鵬新車(chē)預(yù)售開(kāi)啟有望帶來(lái)銷(xiāo)量修復(fù)。據(jù)比亞迪官微,5 月比亞迪新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量23.9 萬(wàn)輛,同比+109.4%,漢EV 冠軍版與唐DM-i 冠軍版聯(lián)袂上市,突出性?xún)r(jià)比持續(xù)打開(kāi)銷(xiāo)量空間彰顯行業(yè)龍頭格局。其他各車(chē)企交付分化,頭部集中效應(yīng)顯著。據(jù)乘聯(lián)會(huì),5 月特斯拉中國(guó)銷(xiāo)量77,695 輛,同比+141.6%,環(huán)比+2.4%。理想交付28,277 輛,同比+146.0%,環(huán)比+10.1%。蔚來(lái)交付6,155 輛,同比-12.4%,環(huán)比-7.6%。小鵬交付7,506 輛,同比-25.9%,環(huán)比+6.0%。哪吒交付13,029 輛,同比+18.3%,環(huán)比+17.6%。賽力斯交付8,562 輛,同比-18.1%,環(huán)比+23.8%。5 月零跑交付12,058 輛,同比+19.8%,環(huán)比+38.2%。

    海外5 月供給與需求共振銷(xiāo)量超預(yù)期,中國(guó)供應(yīng)鏈有望實(shí)現(xiàn)份額超預(yù)期擴(kuò)張。據(jù)Marklines,歐洲八國(guó)4 月新能源汽車(chē)注冊(cè)量18.5 萬(wàn)輛,同比+27%,環(huán)比+32%。美國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量12.1 萬(wàn)輛,同比+48%,環(huán)比+6%。23 年歐洲整體補(bǔ)貼退坡下,近期部分國(guó)家及車(chē)企推出補(bǔ)貼整車(chē)提振本國(guó)新能源汽車(chē)需求,如Fiat 在英國(guó)推出專(zhuān)屬車(chē)型補(bǔ)貼。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注供給端的充分釋放,如特斯拉產(chǎn)能爬坡,比亞迪加速出海,大眾ID 系列車(chē)型矩陣豐富帶來(lái)交付加速,2023 年歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)有望沖擊200 萬(wàn)輛。美國(guó)市場(chǎng)IRA 法案啟動(dòng)電動(dòng)化大周期,中國(guó)供應(yīng)鏈導(dǎo)入預(yù)期升溫。日韓企業(yè)本土布局下中國(guó)材料率先受益,中國(guó)電池穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能落子。受益海外市場(chǎng)平價(jià)需求,中國(guó)供應(yīng)鏈全球破局正逐一兌現(xiàn)。

    比亞迪裝機(jī)量再創(chuàng)新高,市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟,5 月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)56.6GWh,同比+57.4%,環(huán)比+20.4%。比亞迪電池裝機(jī)量8.68 GWh,同比+112.2%,環(huán)比+18.6%,占比30.8%,份額環(huán)比+1.6pct。

    投資建議。重點(diǎn)關(guān)注直接受益電動(dòng)車(chē)景氣需求的電池環(huán)節(jié)寧德時(shí)代、比亞迪(A/H)、億緯鋰能、國(guó)軒高科,各產(chǎn)業(yè)鏈龍頭天賜材料、尚太科技、璞泰來(lái)、恩捷股份、科達(dá)利、德新科技。

    風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期;技術(shù)升級(jí)進(jìn)度不及預(yù)期;上游原材料價(jià)格波動(dòng)。

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