家電朔望談:關注23H2 初雪季戶外工具需求及零售商補庫拐點。22Q4 零售商進入去庫周期后,品牌商訂單受到較大影響,其中戶外園林工具疊加需求偏弱、23H1 處于景氣底部。零售商23Q4 備貨初雪季及24Q1 春季戶外園林工具產品,結合品牌商產品推新,我們判斷23Q2 后品牌商有望在景氣底部迎來補庫拐點,建議關注鋰電戶外園林工具龍頭泉峰控股。
板塊行情:本周(2023 年7 月24 日-2023 年7 月28 日)家電板塊整體上漲,申萬家用電器指數上漲3.5%,跑輸滬深300 指數0.99pct。從子板塊周漲跌幅來看,廚電/白電/小家電/黑電/零部件/照明設備分別為+8.0%/+4.6%/+2.2%/+0.3%/-0.5%/-1.4%,較上周+6.5%/+4.8%/+3.7%/+4.5%/+2.4%/-1.0%,其中廚電板塊周漲幅較大。從行業周漲跌幅來看,家用電器位列申萬28 個一級行業漲跌幅榜第12 位。從行業PE(TTM)看,家電行業PE(TTM)為14.6 倍,位列申萬28 個一級行業的第23 位,估值處于相對較低水平。
個股行情:板塊個股周漲跌幅方面,漲幅前四:老板電器(+13.5%)、石頭科技(+11.8%)、火星人(+10.3%)、億田智能(+8.5%);跌幅前四:泉峰控股(-16.1%)、飛科電器(-9.4%)、螢石網絡(-4.2%)、海信家電(-2.0%)。
(資料圖)
原材料價格:SHFE 螺紋鋼價格相較上期+1.64%;SHFE 鋁價格相較上期+0.55%;SHFE 銅價格相較于上期+0.32%;DCE 塑料價格相較上期+1.62%。
液晶面板6 月價格上漲,32 寸、43 寸、55 寸、65 寸分別較5 月環比上漲1、2、7、9 美元/片。地產竣工及銷售數據:2023 年6 月住宅竣工面積上升、銷售面積下降,住宅竣工面積同比上升19.0%;商品房住宅銷售面積同比下降5.3%。家電社零數據:2023 年6 月社零總額4.0 萬億元,較2022 年同期增加3.12%,其中家電類社零總額1137.0 億元,較2022 年同期增加4.50%。
空調產銷量及零售:2023 年6 月空調產量1758.0 萬臺,同比增加35.3%,總銷量1828.0 萬臺,同比增加26.2%。其中內銷量為1255.0 萬臺,增速為32.0%;外銷量為573.0 萬臺,增速為15.0%。零售端方面,根據奧維云網數據,2023年6 月空調線上/線下零售額同比+35.0%/-9.2%、線上/線下零售量同比+29.7%/-15.1%,線上線下零售均價同比+4.0%/+7.9%,產業結構升級持續。
冰箱產銷量及零售:2023 年2023 年5 月冰箱產量749.6 萬臺,同比增加24.6%,總銷量771.9 萬臺,同比增加21.3%。其中內銷量為345.4 臺,增速為+13.2%,而外銷量為426.5 萬臺,增速+28.7%。零售端方面,根據奧維云網數據,2023年6 月冰箱線上/線下零售額同比+4.8%/-5.9%、線上/線下零售量同比-5.0%/-10.8%,線上線下零售均價同比+10.3%/+8.1%,產業結構升級持續。
洗衣機產銷量及零售:2023 年5 月洗衣機產量617.0 萬臺,同比+23.0%,總銷量619.9 萬臺,同比增加19.3%。其中內銷量為306.0 萬臺,增速為+2.0%,外銷量為314.0 萬臺,增速為43.0%。零售端方面,根據奧維云網數據,2023年6 月洗衣機線上/線下零售額同比-12.0%/-6.9%、線上/線下零售量同比-19.9%/-8.5%,線上/線下零售均價同比+9.8%/+3.3%,價格上升。
油煙機產銷量及零售:2023 年5 月油煙機產量223.4 萬臺,同比-2.2%,總銷量222.0 萬臺,同比-2.5%。其中內銷量為130.2 萬臺,增速為+3.91%,外銷量為91.76 萬臺,增速-10.32%。零售端方面,根據奧維云網數據,2023 年6月油煙機線上/ 線下零售額同比+8.8%/+10.3%、線上/ 線下零售量同比-3.3%/+6.7%,線上/線下零售均價同比+12.5%/+4.5%。
投資策略:伴隨零售商庫存去化進入后程,我們判斷品牌商有望迎來庫存去化拐點,建議關注鋰電園林工具龍頭泉峰控股。
風險提示:零售商庫存去化不及預期,終端需求持續下行。
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