黃金360
兩年前擠破頭才搶到的“爆款基”，如今凈值在0.5元上下徘徊，手持這樣一只基金是什么心情？
最近，手握南方阿爾法、廣發優勢成長、恒越品質生活等“三毛基”“五毛基”的基民，就面臨著這樣的困境。
截至8月23日，有81只主動管理型產品單位凈值低于0.5元，255只凈值在0.5元至0.6元之間。
【資料圖】
爆款基打五折
“新基推薦！南方阿爾法，（該基金經理）在管產品獲晨星評級5星、萬得評級4星；還獲得過1座金牛獎、3座明星基金經理獎。推薦長期持有！”
這是一位南方阿爾法基金的份額持有者，在2021年1月13日該基金首發時寫下的推薦帖。
不過，出道即巔峰。該產品在問世后，凈值一路下跌，截至今年8月23日，C類份額單位凈值只有0.4830元，A類份額的凈值也只有0.4906元，跌幅均超50%。
▲（南方阿爾法基金成立以來業績走勢。圖源/Wind）
這也使得前述基民的帖子下聚集了不少“難兄難弟”：“我就問你后悔嗎？”“綠近30%+，當時吹得有多牛逼，如今就有拉垮。”“好后悔啊，虧了43%，不求回本了，只求虧少點。”
「市界」注意到，該基金成立至今，不同時間點，都有基民在這則帖子下留言，最新一則定格在今年2月：“現在虧50%。”
別看現在南方阿爾法的業績表現很“差勁”，備受基民嫌棄，但在成立之初，它可是十足的“爆款基”。
2021年1月11日，該基金首發之日即"光速"募集了超過400億元。據中國基金報報道：“當日中午，該基金銷售規模已經超過210億；到了下午時分就傳出超過300億的消息。而截至當日5點半左右，渠道消息稱，該基金募集規模超過了400億大關。”
那一天，有整整27只新基金一同亮相。其中，除了南方阿爾法，還有另外4只基金也頗受歡迎。富國價值創造、博時匯興回報一年持有、易方達戰略新興產業和工銀瑞信圓豐三年持有4只基金，“吸金”都超過百億。
如今，這4只“百億”基金雖沒有像南方阿爾法那樣，淪為“五毛基”，但單位凈值的跌幅也都在30%上下浮動。
Wind數據顯示，截至8月23日，全市場7207只主動管理型基金（不同份額分開計算）中，有81只的單位凈值在0.5元以內，這意味著，這些基金的漲幅需要超過100%才能回本。另有255只的凈值介于0.5-0.6元之間。
甚至有工銀核心價值A這種，單位凈值只有0.2615元的“兩毛基”，以及長信金利趨勢、恒越品質生活、長盛國企改革主題等“三毛基”。
從“日光基”“爆款基”，到“腰斬基”“三毛基”，這些基金發生了什么？
“不按導航走”
「市界」注意到，這些凈值跌幅較大的基金，大都成立于2020、2021兩年，且一些基金經理“不按導航走”，大規模的調整持倉。
以南方阿爾法為例，該基金在2021年第一、二季度，重倉了不少醫療保健和白酒股。例如，藥明康德、智飛生物、健帆生物、邁瑞醫療等醫療保健股票，和瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺等白酒股，都在南方阿爾法的前十大持倉中。
而當年2月，恰逢中證醫藥衛生指數、中證白酒指數的歷史最高位置，這意味著南方阿爾法建倉就建在了高位。
▲（中證醫藥指數走勢。圖源/Wind）
▲（中證白酒指數。圖源/Wind）
隨著醫藥和白酒指數從高位下跌，南方阿爾法也調整了倉位。天賜材料、恩捷股份、天齊鋰業、贛鋒鋰業等材料行業的個股，以及紫光國徽、歌爾股份、立訊精密、中天科技等信息技術個股，開始取代部分白酒和醫療股，進入南方阿爾法的前十大持倉中。
不過，材料和信息技術板塊在經歷了短暫的上漲后，也沒能拯救南方阿爾法的收益。財報顯示，在2021年第三、四季度，南方阿爾法的利潤分別虧損10.08億元、5.04億元。
此后，該基金也一直“調倉換血”，其前十大重倉股一直在醫療保健、日常消費、材料、金融、房地產、工業、信息技術等多個行業中來回穿梭。同時，其在收益上也沒有什么起色，Wind數據顯示，至今年第二季度，該基金已連續4個季度虧損。
建倉就在高位、隨后不斷調倉的情況，也同樣出現在恒越品質生活上。該基金從2021年四季度披露持倉，主要集中在白酒股；2022年一季度，大調倉換到司立太、安旭生物、華康醫療、華潤雙鶴等疫苗主題，以及曲江文旅、眾信旅游、*ST凱撒等旅游服務上；此后的2022年二至四季度期間，每一季度幾乎都有8、9只重倉股換掉。這期間、醫藥、白酒、文旅等板塊都從高位下探。
今年一二季度，恒越品質生活又“跟風”重倉了大華股份、金山辦公、中科曙光等AI概念股，此外還配置了家電、消費電子和酒類，但其累計凈值已在0.4元左右徘徊。從7月20日開始，恒越品質生活凈值持續下降至“三毛基”范疇。
晨星（中國）研究中心高級分析師黃威認為，投資風格尚未成型、短期業績排名壓力，以及投資者申贖導致的資金流入流出等因素，都會在一定程度上影響基金經理的投資決策，導致基金經理選擇迎合市場短期趨勢，放棄原有的投資風格，進而出現“不按導航走”，大規模調倉。
此外，這些“五毛基”們，大都成立于2020、2021年。例如，在凈值低于0.5的9只普通股票型基金中，有6只都在2021年一季度成立；而在255只凈值介于0.5-0.6元之間的主動型產品中，有近4成產品成立于2020、2021年。
這背后是，2020年前后，隨著“醫藥女神”、“白酒一哥”等明星基金經理火出圈，造就了一場全民買基的“基金熱”，也順勢出現了動輒規模超百億的明星基金。
但隨著2021年春節后，以醫藥、白酒為代表的核心資產下跌，這些“吃藥喝酒”熱潮下集中問世的產品，其收益也持續走低，年收益轉為負。
黃威指出，在實際運作中，很少有基金經理能精準把握市場風格的切換。但風格穩定的基金長期收益率更加穩健，甚至可以避免風格切換錯誤造成的收益損失。
在追逐過“吃藥喝酒”后，如何修復凈值，也成了這些“三毛基”“五毛基”亟待解決的問題。
作者 | 路春鋒
編輯 | 韓忠強
運營 | 劉 珊
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