黃金360
通過對外收購，王子新材(002735.SZ)持續擴大其在軍工領域的布局。
根據收購方案，王子新材全資子公司中電華瑞擬通過股權轉讓與增資的方式收購成都高斯智慧電子科技有限公司(以下簡稱“成都高斯”)51%股權。
公告顯示，成都高斯成立于2019年，主營業務包括數據鏈通信終端、外軍模擬器終端等。長江商報記者注意到，盡管目前成都高斯的規模很小，但王子新材依舊給予其較高的估值。
本次交易中，成都高斯100%股權的評估價值為3062.41萬元，較其賬面凈資產42.39萬元增值率超過7124%。
值得關注的是，以塑料包裝材料業務起家的王子新材近年來頻頻在軍工領域布局，中電華瑞就是其在軍工領域的核心子公司。今年7月，王子新材完成對中電華瑞剩余49%股權的收購。
不過，當前王子新材發展多元化業務，盈利能力卻未能繼續提升。今年上半年，王子新材實現營業收入8.29億元，同比增長7.53%;但扣除非經常性損益后的凈利潤為547.77萬元，同比減少82.88%。其中，今年前五月，中電華瑞實現營業收入376.79萬元，凈利潤為-583.2萬元。
標的凈資產僅42萬整體估值達3062萬
資料顯示，此次王子新材計劃收購的成都高斯成立于2019年，主營業務為數據鏈通信終端、外軍模擬器終端、高效射頻功放、嵌入式AI產品，是一家集設計、研發于一體的高科技企業。
王子新材介紹，標的公司在抗干擾通信、數據鏈、自組網、數字信號處理、射頻功放等軍工應用領域有深厚的技術積累，處于國內領先或者全球先進水平，且已與國內軍工領域眾多科研院所、科技公司建立了長期穩定的技術與產品合作關系。
王子新材認為，在軍工應用領域，成都高斯強大的研發設計能力和優質的客戶資源與公司的軍工科技板塊業務形成良好的產業資源互補。本次投資進一步延伸了現有軍工科技板塊業務，有利于完善該領域產業鏈布局，增強產業鏈話語權，做大做強軍工業務。
根據收購計劃，中電華瑞擬以300萬元、200萬元分別受讓鄭余、王曉曦持有的成都高斯9.8%、6.53%股權，成都高斯其他股東同意放棄優先購買權。同時，中電華瑞對成都高斯增資2167萬元，成都高斯其他股東同意放棄對成都高斯同比例增資的權利。上述股權轉讓與增資完成后，中電華瑞將持有成都高斯51%的股權。
還處于成立初期的成都高斯，盈利能力并不強。2021年和2022年上半年，成都高斯分別實現營業收入273.13萬元、189.63萬元，凈利潤58.31萬元、1.77萬元。截至今年6月末，成都高斯的資產總額為557.1萬元，負債總額414.72萬元，凈資產42.39萬元，負債率約為74.44%。
長江商報記者注意到，本次交易中，交易各方確定成都高斯100%股權的價值為3062.41萬元，較其賬面凈資產增值率超過7124%。
高溢價收購伴隨著業績承諾。交易各方約定，成都高斯自2022年10月1日起，三個完整年度的營業額需分別達到1200萬元、2100萬元、2700萬元，同時凈利潤也需分別達到400萬元、700萬元、900萬元，營業額和凈利潤合計分別為6000萬元、2000萬元。
而中電華瑞對成都高斯的2167萬元增資，其中967萬元的支付將分別在以上三個年份業績承諾考核完成后進行。
軍工核心子公司前五月虧損583萬
不僅僅是本次收購成都高斯，近年來王子新材一直在擴大軍工業務布局。
長江商報記者注意到，王子新材以塑料包裝材料業務起家，2014年登陸資本市場。上市初期，王子新材業績增長乏力，2013年至2015年，公司連續三年凈利潤下降。
2016年，王子新材曾推出大手筆動作，即作價50億元收購飛流九天100%股權切入到移動互聯網領域，但未能成功。2018年開始，王子新材分別收購重慶富易達51%股權、東莞群贊85%股權等資產，在擴大原有塑料包裝細分業務領域的基礎上，新增鋰電池能源及3C消費產業。
2020年11月，王子新材再次實施并購，以自有資金1.5億元收購中電華瑞51%股權。通過此筆交易，王子新材正式切入到軍工科技領域。
在包裝、軍工科技以及消費電子三大產業的共同推動下，王子新材的盈利能力穩步提升。2018年至2020年，王子新材分別實現營業收入9.12億元、13.26億元、15.42億元，同比增長52.41%、45.4%、16.3%;凈利潤4976.12萬元、5505.56萬元、8672.2萬元，同比增長28.77%、10.64%、57.52%。
值得關注的是，為了擴大在軍工領域布局，2021年，王子新材收購安和捷檢測，將軍工科技產業從研發制造擴展到軍工產品檢測領域。同時，公司還曾計劃通過發行股份及支付現金的方式收購中電華瑞剩余49%股權。
不過，由于推進時間較長，且市場環境發生較大變化，今年7月，王子新材改以現金方式，作價1.72億元完成對中電華瑞剩余49%股權的收購。
而在推進收購的過程中，中電華瑞的業績卻不及預期，同時疊加原材料價格上漲等因素影響，王子新材今年以來的業績并不好看。
2021年，王子新材實現營業收入17.35億元，同比增長12.55%;凈利潤8442.98萬元，同比減少2.64%。其中，中電華瑞2021年的歸母凈利潤為2566.92萬元，超過當期2300萬元的業績承諾。
但今年上半年，王子新材實現營業收入8.29億元，同比增長7.53%;凈利潤4828.92萬元，雖然同比增長47.55%，但扣除非經常性損益后的凈利潤為547.77萬元，同比減少82.88%。
根據此前王子新材披露的數據，今年前五月，中電華瑞實現營業收入376.79萬元，凈利潤為-583.2萬元。目前，中電華瑞還存在著2022年和2023年累計實現的凈利潤不低于6500萬元的業績承諾。
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