(資料圖片)
銅:
需求實質性修復,供給中長期緊張,疊加美聯儲加息停止,銅價或將高位運行。金融屬性:美聯儲停止加息,預計明年將啟動降息,導致市場預期美元將走弱。供給端:成熟礦山減產持續,新建礦山進度減緩,長期來看銅供給難以放量。需求端:新興領域將成為價格決定方向,政策預期提振市場信心,新興領域需求保持快速增長。銅價中樞或持續上移。鋁:
復產沖擊有限,需求韌性凸顯。供給端:枯水期限產常態化,云南復產沖擊有限,供應逐步見頂。需求端:房地產竣工端良好,新能源車、光伏需求高速增長,鋁需求或將超預期。鋁價上漲的業績彈性較高,投資價值明顯。鋅:
成本支撐顯現,鋅價枯木待春。供給端:鋅礦和冶煉產量逐步恢復,供應壓力顯現。需求端:房地產和基建項目穩步推進,鋅下游加工開工率節后反彈。鋅價成本支撐顯現,反轉仍需等待開工端回暖。投資建議:
展望明年國內需求向好,加息壓制緩解,推薦工業金屬板塊標的。
重點推薦銅板塊:紫金礦業、洛陽鉬業、五礦資源。鋁板塊:云鋁股份(000807)、神火股份(000933)。鋅板塊:馳宏鋅鍺(600497)。風險提示:金屬價格大幅下跌,終端需求不及預期,全球通縮預期加劇等。
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