深蕾股份IPO，2022年經營現金流亮紅燈

樂居財經 嚴明會 7月4日，深圳深蕾科技股份有限公司（以下簡稱“深蕾科技”）近日發布首次公開發行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），擬在深市主板IPO上市。

據樂居財經《預審IPO》查閱，深蕾科技成立于2016年，主營業務是電子元器件分銷及技術支持，為客戶提供電子元器件及集成電路應用綜合解決方案。

招股書顯示，截至遞表前，深蕾股份的實際控制人為夏軍、李蔚夫婦，二人通過拔萃科技、深蕾發展合計間接持股比例為41.62%，合計間接控制深蕾股份48.12%的股份。此外，夏軍擔任深蕾股份董事長兼總經理，李蔚擔任深蕾股份董事。

(資料圖片)

欲搭深圳華強之際，深蕾股份已將電子元器件電商業務剝離，并且正式確立了以電子元器件授權代理為主營業務的經營模式。

招股書顯示，深蕾股份的主營業務為電子元器件分銷及技術支持，為客戶提供電子元器件及集成電路應用綜合解決方案。2020年-2022年度，其營業收入分別為49.79億元、66.85億元及72.34億元，年復合增長率為20.54%，增速較高。

然而，近兩年，深蕾股份的凈利潤卻呈下滑趨勢。2020年-2022年，深蕾股份的扣非歸母凈利分別為1.7億元、1.68億元及1.06億元，已連續兩年下滑。尤其2022年的扣非歸母凈利下滑明顯，較上年減少了近四成。

深蕾股份也在招股書中坦言，未來若公司新產品線的推廣或新業務開發不力，不能及時準確把握市場需求情況，將導致公司推廣或開發的產品不能得到市場的認可，這將可能對公司經營業績產生重大不利影響，存在業績下滑的風險。

2022年，深蕾股份的市場開拓費用激增7.8倍至772.74萬元，業務宣傳費用也從24.61萬元增加至59.87萬元。

此外，2020年-2022年，深蕾股份的研發費用逐年增高，分別為2,675.82萬元、6,054.9萬元及9,182.01萬元。

深究其研發費用的明細可以發現，在深蕾股份的研發費用構成中，職工薪酬和委外研發費用占據了較高的比重。2020年-2022年，深蕾股份的委外研發費用分別為22.83萬元、1,505.19萬元、2,031.26萬元。

據樂居財經《預審IPO》了解，2021年，深蕾股份與奧斯汀科技（OST）達成了合作，委托其研發VS680芯片。雙方合同中約定，奧斯汀應當完成“基于VS680的Android智能音視頻會議系統相關開發，包括攝像頭模塊功能、AI人臉識別模塊功能、音頻模塊、USB視頻音頻播放模塊等”。

凈利下滑的同時，深蕾股份的經營活動現金流量凈額于2022年也亮起了紅燈。招股書數據顯示，2020年-2022年，深蕾股份的經營活動現金流量凈額分別為7.74億元、2.07億元及-7.66億元。

2022年，深蕾股份的經營活動產生的現金流量凈額下降較多，主要是因為當年采購存貨支付的現金增加所致。

報告期內，深蕾股份的存貨規模保持相對較高水平，存貨賬面價值分別為8.93億元、10.59億元和19億元，占流動資產的比例分別為40.54%、35.49%和61.43%。

深蕾股份坦言，如果未來出現由于公司未及時把握下游行業變化或其他難以預計的原因導致存貨無法順利實現銷售，且其價格出現迅速下跌的情況，則該部分存貨需要計提跌價準備，將對公司經營產生重大不利影響。

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